康哲药业：集采影响正被出清 创新药进入新周期

3月18日，康哲药业（00867.HK）召开2024年业绩说明会，公司管理层就上年业绩情况、创新药布局以及未来业务展望做出说明。

受集采影响营收下滑

康哲药业2024年度业绩报告显示，公司全年实现营业收入74.69亿元，同比下降6.8%；若全按药品销售收入计算，营业收入为86.22亿元，同比下降9%。公司全年实现净利润16.13亿元，剔除相关资产减值损失计提后的正常化净利润为17.14亿元。

公司管理层介绍，业绩下滑主要受集采执行的影响，三款受影响的原研药产品2024年收入同比下降28.8%至26.91亿元。

不过，按季度看，三款产品在2024年三、四季度的销售环比已经出现了正向信号，“我们预计，集采的影响正在被出清。”康哲药业管理层表示，按照行业惯例，集采降价对药企的影响通常持续一到两年，但到第三年以后，随着创新产品放量、费用率大幅下降，利润会加速兑现，“公司对此很有把握。”

创新药进入新周期

除上述三款药品之外，康哲药业的其他核心产品绝大多数为独家产品和创新产品，2024年该类产品的营收为45.51亿元，同比增长4.1%，占总营业额比重为52.8%。

近年，康哲药业重视提升研究能力，不惜重金投入。2024年的研发开支达到8.8亿元，占营业额比例10%。

2024年，康哲药业共有5款创新药进入商业化，但均处于早期市场导入阶段。公司管理层表示，未来随着已上市创新药逐步铺开大规模临床应用、快速放量，以及储备优质创新管线源源不断获批上市，公司将进入由独家药、创新药驱动的高质量、可持续发展新周期。

公告显示，2024年康哲药业递交了重磅白癜风治疗创新药芦可替尼乳膏等2款新药在国内的新药上市申请，新增3项创新合作、3款医美产品合作。截至2024年底，公司已储备的短、中、长期创新管线总计近40项。

“未来，康哲的研究成果还会持续出现。我们希望延续精品路线，以质量取胜而非数量取胜，产品一出来就是Me Better以上，不做Me too。”公司管理层表示。

加注皮肤科大市场

2021年，“康哲美丽”成为公司旗下独立运营的皮肤医美公司。公司管理层表示，“十分看好皮肤领域的潜力，公司下了很大决心来深耕。”

目前，康哲美丽构建起了以皮肤处方药为核心，并涵盖皮肤学级护肤品、轻医美产品的产品矩阵。

截至2024年底，其皮肤处方产品组合已全面覆盖白癜风、银屑病、AD、静脉炎、静脉曲张及化脓性汗腺炎等多种皮肤疾病。皮肤学级护肤品方面，完善了针对敏感肌养护的“禾零舒缓产品系列”，并新增“喜辽妥®壬二酸产品系列”痘肌修护解决方案。轻医美业务方面，童颜针中国注册申请已获受理，并引入少女针、微晶瓷、脱细胞基质植入剂三款处于中国注册性临床阶段的再生类产品，进一步完善轻医美产品线。

东南亚市场类似于20年前的中国

出海方面，康哲药业以东南亚为起点，借助当地对高性价比医药产品需求这一契机，培育海外业务。

公司管理层在谈到东南亚市场时表示，东南亚市场类似于20年前的中国。从更广泛地域版图看，东南亚加上中东、澳大利亚、新西兰等地，市场与中国相当，前景广阔。不过，这一市场还需要时间来耕耘。

2024年，康哲药业东南亚业务公司“康联达健康”在产品布局、上市注册方面取得阶段性进展。如康联达健康获得创新产品povorcitinib东南亚十一国的独家许可权利，同时公司推进了芦可替尼乳膏、益路取等创新产品在东南亚等地的上市注册工作。此外，康联达健康与与君实生物合作的特瑞普利单抗（抗PD-1单抗）也递交了马来西亚、菲律宾、印尼、泰国、越南市场的注册申请。